撰文：Arthur Hayes

编译：陶朱，金色财经

你们中的一些人认为自己现在是宇宙的主人，因为您以低于 10 美元的价格购买了 Solana，并以 200 美元的价格出售了它。 其他人则做了聪明的事，在 2021 年至 2023 年的熊市期间出售法币换取加密货币，但随着今年第一季度价格飙升而减仓。 如果你用垃圾币换取比特币，你就会获得通行证。 比特币是有史以来最难创造的货币。

牛市并不经常出现； 当你做出了正确的决定却没有最大化你的利润潜力时，这就是一种讽刺。 我们中有太多人试图进行牛市推理。只要牛市还在继续，他们就会买入、持有、再买入。

有时我发现自己像个失败者一样思考。 当我这样做时，我必须提醒自己整个散户和机构投资界开始相信的总体宏观主题。 也就是说，所有主要经济集团（美国、中国、欧盟和日本）都在贬值本国货币，以降低政府资产负债表的杠杆率。 现在，TradFi 可以通过美国以及即将推出的英国和香港现货比特币 ETF 直接从这种叙述中获利，他们正在敦促客户使用这些加密衍生产品来保持其财富的能源购买力。

我想快速解释一下加密货币相对于法定货币大幅上涨的根本原因。 当然，这种叙述总有一天会失去效力，但那个时候还不是现在。 此时此刻，我会抑制住把筹码从桌上拿走的冲动。

当我们退出我预测由于 4 月 15 日美国纳税和比特币减半而出现的疲软窗口时，我想提醒读者为什么牛市将继续，价格将变得更加愚蠢。 在市场上很少有什么事情能让你到达这里（比特币从 2009 年的零到 2024 年的 70,000 美元），让你到达那里（比特币到 1,000,000 美元）。 然而，随着主权债务泡沫开始破裂，导致法定流动性激增、推动比特币上涨的宏观环境只会变得更加明显。

政府的目的是什么？ 政府提供道路、教育、医疗保健、社会秩序等公共物品。显然，这是许多政府的愿望清单，但它们却提供死亡和绝望……但我离题了。 作为这些服务的回报，我们公民纳税。 预算平衡的政府在一定数额的税收收入下提供尽可能多的服务。

然而，有时，政府会借钱来做一些它认为会产生长期正价值而不加税的事情。

例如：

建造费用昂贵的水力发电大坝。 政府没有提高税收，而是发行债券来支付大坝费用。 希望大坝的经济回报达到或超过债券的收益率。 政府通过支付接近大坝将创造的经济增长的收益率来吸引公民对未来进行投资。 如果 10 年后，大坝将使经济增长 10%，那么政府债券收益率至少应达到 10% 才能吸引投资者。 如果政府支付的费用低于 10%，那么它的利润就会以公众的利益为代价。 如果政府支付超过 10%，公众的利润就会由政府承担。